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1.购买力风险

购买力风险又称通货膨胀风险，是指通货膨胀导致的投资者实际收益率的不确定性。证券市场是企业和投资者直接融资的

场所，因此社会货币资金总供给成为决定证券市场供求和影响证券价格水平的重要因素。当货币资金供给增长过快，发生通货膨胀时，证券的价格也会相应变化。通货膨胀对证券价格有两种不同的影响。通货膨胀初期，公司、企业的不动产、机器设备等固定资产账面价值因通货膨胀而上升。价格上涨不仅使企业能够高价出售库存，也使企业能够从过去低价购买的原材料中获利。名义资产和名义利润的增加，自然会提高公司和企业的市场价格。同时，对通胀可能加剧有预感的人也会抢购股票保值，刺激股价短暂上涨。但当通胀持续上升一段时间后，就会逆转股价走势，给投资者带来负收益。公司、企业资产的虚假升值会被揭露，新的生产成本会因原材料价格上涨而增加，企业利润相应减少。投资者将开始抛售股票，寻找其他方式来保护金融资产的价值。这些都会使股市需求萎缩，供过于求，股价自然会大幅下跌。严重的通货膨胀还会使投资者持有的股票贬值，抛售股票所得货币收入的实际购买力降低。

2.利率风险

这里所说的利率是指银行信贷活动中的存贷款利率。由于利率是经济运行过程中的重要经济杠杆，它会频繁变动，从而给股票市场带来明显的影响。一般来说，银行利率上升，股票价格下跌，反之亦然。主要有两个原因:第一，人们持有金融资产的基本目的是获取收益。在收益率相同的情况下，他们愿意选择安全性高的金融工具。一般情况下，银行储蓄存款的安全性远远高于股票投资。因此，一旦银行存款利率上升，资金就会流出证券市场，从而降低证券投资需求、股价和投资回报率。二是银行贷款利率上升后，信贷市场紧张，企业资金流动不畅，利息成本增加，生产发展和盈利能力会减弱，企业财务状况恶化，导致股票市场价格下跌。

3.汇率风险

汇率与证券投资风险的关系主要体现在两个方面:一是本币升值有利于以进口原材料为主进行生产经营的企业，不利于产品以出口为主的企业。所以投资者看好前者，看空后者，就会导致股价的波动。本国货币贬值的效果正好相反；第二，对于货币自由兑换的国家，汇率变动还可能引起资本的输出和输入，从而影响国内货币资金和证券市场的供求。

4.宏观经济风险

宏观经济风险主要是由于宏观经济因素的变化、经济政策的变化、经济的周期性波动以及国际经济因素的变化可能给股票投资者带来意想不到的收益或损失。宏观经济因素的变化，如经济体制转轨、企业制度改革、中国加入世界贸易组织、人民币可自由兑换等，都会对证券市场的运行和股份制企业的经营产生重大影响。

5.社会和政治风险

稳定的社会政治环境是经济正常发展的基本保障，对于证券投资者也不例外。如果一个国家的政局发生重大变化，如政府更迭、对外政治关系危机等，都会在证券市场产生反响。此外，政客参与证券投机、证券从业人员内幕交易等政治和社会丑闻也会对证券市场的稳定造成极大威胁。像日本80年代的“库洛事件”就是一个影响如此之广、影响时间如此之长的典型例子。社会政治领域的不确定性因素对股票投资的影响还表现在“国家风险”围棋上。对于那些在海外从事直接投资的股份制企业来说，当地的社会政治环境是否稳定对他们来说至关重要，这种国家风险会在很大程度上转移给企业的普通股东。

6.市场风险

市场风险是股票持有者面临的最困难的风险之一，它给股东带来的后果有时是灾难性的。在股票市场中，市场变化很快，很难预测市场变化的方向和程度。我们经常可以看到一家收入稳步上升的公司股价下跌；也有一些公司经营状况良好，收入稳定，但股票短时间内波动剧烈。这种异常现象主要是由于投资者对股票的总体看法或对某类或某组股票的看法发生了变化。由于投资者对股票的看法(主要是对股票收益的预期)发生变化而引起的大多数普通股票收益的波动，称为市场风险。

7.金融风险

金融风险与公司筹集资金的方式有关。我们通常通过观察公司的资本结构来衡量公司股票的财务风险。资本结构中贷款和债券比例较小的公司，其股票的财务风险较低；拥有大量贷款和债券的公司股票的金融风险很高。股份公司在支付所有债务利息和到期本金后，才能向股东分红。公司的营业收入是公司销售产品和提供服务的总收入扣除工资、折旧、材料等所有营业费用后的剩余部分。营业收入扣除税收和必要的财务费用，如支付给银行或其他债权人的利息，剩下的就是可以用于支付股息的收入。因为这笔收入用于分红，对投资者判断公司股价影响很大，所以它的大小和波动性对决定股东的收益率非常重要。如果一家公司的全部资本都是通过发行股票筹集的，它就没有利息支出。对于任何一家利用债务来筹集部分资金的公司来说，由于必须支付利息，其营业收入的变化会引起股东净收益的更大变化。

8.运营风险

经营风险是指由于公司外部经营环境和条件以及内部管理问题导致公司收益发生变化而导致股票投资者收益的不确定性。经营风险的程度因公司而异，取决于公司的经营活动，有些行业的收益容易变化，很难准确预测。由于公司的收入和现金流与其收入密切相关，可变收入会导致收入和现金流的不确定性。当公司收益突然下降时，普通股股东会损失惨重，因为他们是现金分配的最后一名。与公司的债券持有人相比，普通股东的风险要大得多。当公司经营状况不好，收益快速下降时，公司在支付债务利息和到期本金后，剩下的收益很少用于分红，导致股东分红减少或根本没有分红。同时，股票的市场价格会普遍降低，这将使股东遭受双重损失。

9.流动性风险

流动性风险是指由于资产转化为现金的潜在困难而导致投资者收益的不确定性。在不大幅降价的情况下卖出一支股票越困难，持有这支股票的流动性风险就越大。在流通市场上交易的各种股票中，流动性风险差异很大，有些股票很容易卖出，因此市场可以在与前一次交易相同的价格水平上吸收大量这类股票交易。比如美国通用汽车公司和埃克森石油公司的股票，每天卖出几千手，流动性很大。投资者可以很容易地卖出这些股票，而不会引起任何价格波动。其他股票在投资者急于变现的情况下很难脱手，除非痛苦低价卖出，在价格上做出巨大牺牲。当投资者打算在一个买家很少的市场上变现一只股票时，就会陷入流动性陷阱。

10.运营风险

同一个股市，不同的投资者可能会有不同的投资结果，有的盈利丰厚，有的亏损惨重。这种差异很大程度上是投资者心理素质和状态不同，判断标准不同，操作技巧不同造成的。这些原因造成的投资者投资收益的差异称为操作风险。最重要的操作风险是心理因素的影响。

11.利率变化引起的风险

这是指利率变化和货币供给变化，导致证券需求变化和证券价格变化的风险。当利率降低时，人们认为把钱存在银行不划算，于是他们会把钱取出来购买证券，这将导致购买证券的人数增加，证券价格上涨。相反，利率提高，人们觉得存银行划算，于是买证券的人减少，价格下跌。在西方发达国家，利率变动频繁，利率下降导致股价上涨或利率上升导致股价下跌的利率风险也较大；在下面的不发达国家，利率变动较少，利率变动带来的风险也相应较低，人们承担这种风险的意识和能力也较差。例如，1988年8月和9月，中国银行的利率提高了。对于一部分原本买债券的人来说，是因为觉得债券比银行利率高才买的，还有一部分人是通过各种关系最后买的。这时候债券利率和银行利率成反比下降，他们不能"保值"因此，许多债券投资者呼吁银行、发债企业和新闻媒体提高债券利率。其实这是他们缺乏投资常识，不知道买证券会遇到利率风险的反映。

12.价格变化带来的风险

又称通货膨胀风险，是指价格变动影响证券价格变动的风险。这里分两种情况:一种是一些重要物品的价格变动(如电、煤、油等。)，影响大部分产品的成本和收益；另一个是那个价格指数的变化。一般来说，当物价指数上涨，货币贬值时，人们会觉得买债券吃了亏，从而导致债券价格下跌。1988年100元国债抢购时，以七八十元的价格抛出，受此影响。但股票是保值的手段，因为拥有企业资产的符号，在价格上涨时会增加企业资产的价值，所以价格上涨往往会导致股票价格上涨。另一方面，物价上涨，尤其是煤电油的价格上涨，会增加企业成本，投资股票必然有风险。然而，总的来说，当价格上涨，债券价格下跌时，股市就会繁荣。

13.市场本身各种因素造成的风险。

这是指证券市场本身的各种因素导致证券价格变动的风险。证券市场瞬息万变，直接影响供求关系，包括政局动荡、货币供应紧张、政府干预金融市场、投资者心理波动、大炒家兴风作浪等。，这些都能在证券市场引起轩然大波。以上海股市为例。1991年6月前，已经枯竭。股民看到自己的股票价值没有增加，股票却跌破面值，对股市毫无兴趣，望而却步。而有资金的人，面对市场的持续下跌，不愿意贸然入市，导致准入较少。虽然上市的股票只有几千万元，但是供给还是过剩的。7月份以后，在外国投资者的影响和浦东开发等重大项目的刺激下，上海股市得到了极大的提振，公众心理发生了根本的变化。几千万元的股票变得供不应求。对于这样一个异常忽冷忽热的股市，可以说是大多数人始料未及的，因为有很多不可预知的偶然因素。换句话说，如果投资者在6月份投资股市，虽然价格很低，但会遇到很多意想不到的风险，正是因为风险大，盈利机会高。对于那些在6月份投资的人来说，到10月份，股价已经翻了两番。

14.企业经营中的风险。

是指上市公司业绩受行业竞争、市场需求、原材料供应、成本费用、管理等变化影响而产生的风险。企业风险一般有三种。一是经营风险，有某种产品在市场上饱和滞销的因素，也有政府产业政策的影响，就是某个行业或产业受到限制。比如为了防治污染，污染企业不得不倒闭或搬迁，或者不得不花大价钱整治污染，导致利润大降甚至亏损。二是财务风险，指企业财务状况不佳，包括财务管理不当、规划不周、扩张疏忽等。，从而造成不应有的业务损失和资本损失。企业有经营风险，还是可以调整方向的。如果它遇到财务风险，它有时会在会计报告中使用不真实的财务数据来欺骗股东和误导投资者。当财务报告中突然出现大量营业外收入或非常利息收入时，似乎说明公司利润大幅增长，需要特别注意。这很可能是一种错觉，投资者一定要谨慎。

15.投资者主观因素导致的风险

根据风险影响的范围，投资风险可分为社会公共风险和个人风险。上述利率风险、价格风险、市场风险都是公共风险，而企业风险是个体风险。同样，投资者主观因素造成的风险也属于个体风险，包括盲目跟风、不必要的恐慌、贪得无厌、误判形势、错失买卖时机、像赌徒一样迷恋股市等。其中，盲目跟风和贪得无厌是两种常见的会害死投资者的风险。盲目跟风往往伴随着不必要的恐慌，成为大炒家操纵股市的牺牲品。一些大炒家往往利用市场心理炒热股市，抬高股价，让普通投资者认为有利可图，穷追不舍。你追我赶，把股价推向巅峰。此时投机者大幅拉低价格，普通投资者百思不得其解。恐惧之下，他们不得不盲目跟进，竞相抛售，以至于股价跌得更惨。这种盲目跟风鼓励的大起大落，往往让投资者晕头转向，投机者从中获益匪浅。

16.分散系统风险

股市操作中有句谚语:"不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里"这句话道出了分散风险的哲学。一种方法是"多元化投资基金单位"。20世纪60年代末，有研究发现，如果将资金平均分散在几只甚至多只随机选择的公司股票中，总的投资风险会大大降低。他们发现"组合群"如果投资的话，风险大概是11.9%，也就是说，如果把资金平摊在多家公司的股票上，6个月内总投资回报率会变化20.5%。如果你有一笔暂时不用的现金，而且数额不算太大，又能承担其投资可能带来的损失，那么你可以选择那些会有高收益的股票进行投资；如果你有巨额现金不能损失，你最好采取分散投资的方法来降低风险，即使出现意外情况，它也会"东方不亮西方亮"，而不是"全军覆没"。第二种方式是"分散的行业选择"。

17.规避市场风险

市场风险来源于多种因素，需要综合运用规避方法。首先是把握趋势。对每只股票的价格变化历史数据进行详细分析，了解其周期性变化的规律和收益持续增长的能力。比如汽车制造业，在社会经济比较繁荣的时候，公司利润有保障，汽车的消费者数量就会大大减少。一般在这期间不太容易买到它的股票。二是匹配周期性股票。有些企业受自身经营的限制，所以一年中总有一段时间是停产的，在此期间股价大多会下跌。为了避免股价下跌带来的损失，他们可以策略性地买入其他起停相反的股票，以弥补股价可能下跌带来的损失。三是选择买卖时机。以股价变动的历史数据为基础，计算标准差，作为选择交易机会的通用标准。当股价低于标准差下限时，可以买入股票，当股价高于标准差上限时，最好卖出股票。第四是要注意投资期限。企业的经营状况往往具有周期性。经济景气时，股市交易活跃。当经济环境不好时，股市交易必然会萎缩。

18.防范运营风险

在购买股票之前，要仔细分析相关投资对象即企业或公司的财务报告，研究其目前的经营状况、在竞争中的地位以及过去的盈利趋势。如果把能够保持收入持续增长、发展规划可行的企业作为股票投资对象，与那些经营状况不佳的企业或公司保持一定的投资距离，可以更好地防范经营风险。如果能深入分析相关企业或公司的经营资料，不为表面现象所动，看到其破绽和隐患，冷静判断，完全可以规避经营风险。

19.避免购买力风险

在通货膨胀时期，要关注市场上价格涨幅高的商品，从生产这类商品的企业中选择利润水平和能力高的企业。通胀率异常高的时候，保值应该是首要因素。如果可以购买具有保值性的产品股票(如黄金开采公司、金银器制造公司等。)，可以规避通货膨胀带来的购买力风险。

20.避免利率风险

试了解企业营运资金中自有成分的比例。当利率上升时，会给企业或借贷较多的公司造成更大的困难，从而伤害股价。而对于那些借款少，自有资金多的企业来说，利率的升降对公司的胜算影响不大。所以在利率较高的时候，一般要少买或者不买借款较多的企业的股票。当利率波动不可预测时，应优先购买自有资金较多的企业的股票，这样可以基本规避利率风险。